上周以來，國內鋼材市場經歷了過山車式的變化，從9月4日開始大幅上漲后又迅速回落，周末有所企穩，本周一小幅反彈后再次步入調整。市場在短期內為什么會發生這么大的變化，按道理來說，限產限電行動對鋼材市場是明顯的利好，鋼材市場應該持續上行，但實際的走勢與預期出現背離，在短期內大家對后市的看法也有了較大的轉變，其原因究竟是什么，本文對此進行簡要分析。
前段時間鋼價大幅上漲的原因
受各地限產限電的影響，鋼坯、鋼材供應大量減少，9月4-5日唐山一帶鋼坯以及津京地區建筑鋼材率先大幅上漲，鋼坯、鋼材價格已經上漲了250元/噸左右。上周一開始，限電限產風潮開始在全國范圍內蔓延，鋼廠減產和停產的消息不斷傳出，尤其是唐山地區大力度限電限產措施的出臺，大家普遍預期鋼材供應將會出現明顯減少；同時受股市和期市跳躍式上漲、外圍消息以及國內利好政策的帶動，國內鋼材現貨價格開始迅速攀升。截至9月7日下午，全國建筑鋼材現貨均價累積漲幅已接近270元/噸左右。
近期鋼價迅速回落的原因探秘
雖然鋼材價格大幅上漲，但真實的供給是逐步減少的，因為產量變化不會立刻傳遞到市場上，實際上這里面主要是預期在起作用。同時大家認為限電限產行動很可能是暫時性的，難以持久。由于上漲過快，終端用戶暫未能完全接受，且由于彼時市場資源利潤空間已經形成，部分商家急于套現，持續的上漲造成采購減少、成交不佳。加上對政府數據出臺的悲觀預期以及進口礦協議價下降的消息的影響，股市和期市的跳水，使得鋼材價格在沖高后回落。
市場的振蕩變化說明了什么？
（1）資本市場對現貨市場的影響較大，二者間呈現明顯的互動
今年以來，鋼材期貨、電子盤對鋼材價格的影響越來越明顯，每次鋼材價格的大漲大跌基本都伴隨著期貨市場上的變化，在大量金融資本滲入鋼材市場的今天，期貨、電子盤價格的動向對現貨市場的走勢的影響不容小覷。
尤其是在近期，現貨隨股市和期市的聯動性相當強，股市的變化直接傳遞到期貨，而現貨市場又在參照期貨，期貨介于股市和現貨之間。由于大家對國內外經濟增速放緩和調控加強的預期較強，因而市場上做空的氣氛深厚，繼而對現貨市場形成了壓力。
（2）對宏觀政策預期的不確定性
8月份經濟數據公布，CPI同比上升3.5%，創22個月以來新高，銀行一年期存款利率維持在2.25%，再度引發市場對于加息的關注。近期樓市量價齊升的局面已趨于明朗化，8月當月商品房成交量環比上漲7.7%,8月后期上海、武漢等部分重要城市價格上漲明顯，造成了市場對二次調控加劇的普遍猜測，而國家領導人近期的多次表態，加劇了這種猜測。政策預期造成了市場心態的波動，而政策一旦實施則會引起市場走勢發生變化。
（3）限產限電政策及其效果的不確定性
在河北省大規模限產之后，工信部透露“限電令”還將向內蒙古、黑、吉、遼、山東、河南、湖南、廣東、廣西、海南、四川、貴州、青海、新疆等14個重點地區推廣。發改委公布的各地區節能減排完成情況和我們的計算結果同時顯示，當前限產較積極的省份如浙江、江蘇、河北、山西等并不是形勢最差的，其他如遼寧、河南、山東、上海、湖南等也是重要的產鋼地區，但其情況同樣糟糕甚至更差，故后期采取動作的可能性較大，那么限產的效果將會逐步顯現。
不過，限產限電的持續性和有效性也有待觀察，各人對此看法也不盡一致。一些人認為，政府這次是動真格的了，在節能減排方面將不惜代價，所以其對供給的影響將會很大，但一些人則認為，目前的減排風暴更多的是突發性的行政強制措施，其持續性無法得到保障。在一個地區往往是一周至一個月不等，只要時間一過，關停鋼企就可以迅速復產，有可能出現“雷聲大、雨點小”的現象。
（4）市場參與者心態的波動
市場參與者，尤其是貿易商心態不穩，對市場反應敏感，可以說是易車鐵價格變化的直接推手。在上漲過程中，貿易商心態向好，進貨、出貨意愿強烈，中間需求增加進而推動價格上行；而在下跌期間，貿易商急于甩貨，加劇了價格下跌的速度和深度。雖然鋼價上漲，但從終端采購情況來看，近期表現可謂“冰火兩重天”。周初需求集中入場，但價格上漲后成交回落，反過來致使鋼價上漲失去動力，到了周末鋼價混亂殺跌，需求集體轉入觀望。需求出現反復的背后，反映出市場可能存在炒作過度的弊端。鋼價的暴漲暴跌推遲了終端采購的大量進場，目前下游需求尚未明顯釋放。
（5）原料價格變化對鋼材成本的支撐不確定
限產限電行動對原料市場的影響是雙重的，既影響了其需求，又影響了其供給，而且原料價格的變化又反過來影響鋼材市場的走勢，如果說限產會導致鋼材上漲，但由于限產減少了原料的需求，引起原料價格下行，而原料價格的下行則會導致鋼價的成本支撐減弱，進一步拖累鋼材價格的上升，并有可能導致鋼材價格下行。同時，唐山、武安等地選廠的關停也會對鐵礦石的供給造成影響，限電對冶煉和軋制工序的影響強度不一致，這均會給鐵礦石市場的走勢帶來不確定性。原料市場的這種不確定性又反過來對鋼材市場構成影響，增加了其不確定性。
在短期內，鋼材的供需沒有發生明顯變化，限產限電的效果將是持續的，而不會是爆發式的，同時，由于多種不確定因素的存在，市場需要一個時間來消化這些因素的變化。
