上半年國內鋼材市場價格呈現先沖高、再大幅下挫走勢：2月初至4月中旬震蕩上揚；4月中旬房地產調控政策一出，迅速回落并急轉直下，“一瀉千元”；7月下旬開始技術性反彈，上漲300元左右；但是反彈3周之后凸顯乏力，近日又快速回落。
?庫存繼續分化
庫存是供需的最直接結果。在7月—8月的反彈行情過后，由于需求難現實質性好轉，鐵礦石風險再度提高，在主動補庫存轉為被動補庫存之后，鋼鐵市場將再度迎來去庫存化進程……
據統計，截至8月20日當周，長材庫存712.9萬噸，連續九周下降，板材庫存783.6萬噸，再創今年4月以來的新高，整體社會庫存仍接近1500萬噸，處于高位。預計未來庫存分化仍將繼續。這說明政策施壓下新開工速度放緩，而建筑以外的用鋼需求下降，因產能擴張導致的過剩效應正在顯現，而這種局面讓鋼廠的盈利難以在短期內迅速恢復，隨之而來的將是鋼價的艱難、緩慢的爬升！
以下游需求預期好轉為起點，鋼廠減產為基礎，實際備貨為導火索，鋼材市場反彈在7月中旬啟動。螺紋鋼1101合約在7月19日至8月11日的上漲區間中，累積上漲350元/噸。然而，由于需求預期短期無法帶來實質需求好轉，鋼廠增產中止原有去庫存化進程，冷拉鋼鐵礦石風險再度提高，在主動補庫存轉為被動補庫存之后，鋼鐵市場將再度迎來去庫存化進程，鋼材、鐵礦石、海運費的下跌將同步共振。預計鋼材價格在后期將繼續回落，螺紋鋼1101合約在沖擊4050元的前期低點后，將有望創造新低。
?兩駕馬車動力漸失
過去8年中，房地產和汽車一直是鋼材“消費大戶”。今年7月，中國房地產投資增速雖然仍達30.9%，但房地產銷售額和銷售價格已經雙雙下跌。與此同時，汽車業也經歷著產業擴張過快帶來的陣痛……
根據國家信息中心的研究，油價高企和股市財富效應的消失，打壓了5萬～20萬元左右汽車和20萬元以上汽車的需求，一些大型汽車廠商已經不能維持“零庫存”銷售模式，產品出現積壓，汽車行業的產能過剩已經顯現。用鋼行業的不景氣，必然導致鋼材需求萎縮。
近期“金九銀十”需求向好預期強烈，也帶動市場人氣。但是，需求改善仍弱于預期。從國家統計局公布的數據來看，7月份，與鋼鐵相關的國內新增固定資產投資完成額累計同比增加34.2%，增速放緩，汽車銷量124.4萬輛，環比下降11.9%，降幅加大。所以，需求好轉，鋼價呈上行態勢，但需求不見好轉的話，鋼價回調也就很正常了。
?高產能仍壓制后市
今年1月底國務院常務會議指出，加強淘汰落后產能工作，鋼鐵業是調控重點之一；8月初，2010年工業行業淘汰落后產能企業名單公告，涉及鋼鐵企業多達318家！同時，二季度鋼廠紛紛通過檢修、限產和減產等手段減少產量，上半年粗鋼產量增速明顯放緩，這能否挽回鋼材價格跌勢？
8月上旬全國粗鋼產量估算值為1719萬噸，日產量分別為141.3萬噸和171.9萬噸，環比7月下旬各增加2.9萬噸和7.7萬噸。8月份，鋼廠提價已經覆蓋原材料上漲幅度，易車鐵利潤建立在鐵礦石價格恢復至140美元的基礎上，主要鋼廠出廠價1個月內上漲300-400元/噸。然而，下游實際需求遜于市場預期，下游企業停止了7月份的補庫存進程，鋼廠迅速增產使市場供應再度飽和，螺紋鋼庫存下降速度在近兩周明顯放緩，熱軋卷庫存在7-8月份逆季上揚，鋼鐵行業去庫存節奏已經被打斷。短期內鋼廠減產難度較大，這將進一步加劇市場的過剩。
自2005年以來，鋼鐵業基本處于供大于求局面。2009年5月至今，供需比上升10.2%，過剩情況愈演愈烈。2008年下半年由于金融危機影響，供需比才快速從高位下落，2009年第二季度位于較低水平，同時對應鋼材市場價格也處于階段性底部。而隨后的鋼市爆發了上漲行情，這也極大地助推了鋼廠的生產熱情，復產、擴張產能的生產投資活動又再次火熱，供需比自然不斷上升。
? 產量過剩緩解
鋼價雖然自底部反彈已有一定幅度，但鋼廠前期的持續虧損仍然沒有得到改觀，原材料價格上漲的速度快于鋼價，目前使用現貨礦煉鋼的大部分鋼廠仍然處于盈虧平衡附近。以往鋼價的每次下跌都伴隨著鋼廠前期的高利潤，而此次鋼價反彈過程中并未出現鋼廠利潤的有效擴大。
目前使用二季度協議礦的鋼廠獲得了一定的利潤，但從三季度協議礦的價格運行方向來看，將較二季度協議礦價出現一定幅度的上漲，這將提高煉鋼企業成本，壓縮國內鋼廠的利潤空間。
近期，國內建筑鋼材市場供應減少，庫存持續下降，主要是由于中小型鋼廠虧損導致的減產，平衡了之前的供大于求。從庫存數據來看，全社會螺紋鋼庫存從3月上旬的739.57萬噸下降至上周的567.103萬噸，五個月的時間里，國內建筑鋼材行業去庫存較為明顯，雖然庫存絕對量仍然處于歷史高位，但庫存消費比來已經出現明顯的改觀。高位庫存對于鋼價上漲的制約因素正在逐漸減弱，而行業持續虧損造成供給在一段時間內無法恢復到之前的水平，這將給鋼價提供良好的支撐。此外，全國螺紋鋼產量環比出現了較大幅度的回落，7月份全國螺紋鋼產量較六月份減少96.5萬噸，粗鋼日產量回落至170萬噸以下，煉鋼關停產量面積較6月份進一步增加。
目前，鋼廠盈利水平以及社會庫存情況均為鋼價后市上漲營造了較好的環境與基礎。
?房價滯漲并不等同于房地產開發增速放緩
自房產調控政策實施以來，鋼價就一直受房地產行業拐點預期的制約難以翻身，筆者認為調控房價與遏制房地產開發并不能混淆而談，目前國內擴大供給來調控房價的意圖已經非常明顯。
1—7月，全國房地產開發企業房屋施工面積32.43億平方米，同比增長29.4%，其中房屋新開工面積9.22億平方米，同比增長67.7%，包括大量的保障性住房與前期開工的商品房，土地供應面積大幅增加確認了房地產業開工面積處于高位的事實，同時高鐵等固定資產投資項目的全面開工均對建筑鋼材需求形成巨大拉動。國內商品房銷售面積增速的回落并不影響房地產開工面積維持高位的現狀，不應該混淆打壓房價與控制房地產行業開工的關系，國內管理層通過擴大供給以達到改善商品房供需關系以及調控房價的政策導向將對螺紋鋼價格形成一定的支撐。
持續的行業虧損導致國內鋼廠出現一定規模的減產，國內鋼材市場供大于求現狀得到改善，持續減少的螺紋鋼社會庫存也確認了供需關系的好轉，鋼價將很難出現大幅下跌。隨著鋼廠減產面積的繼續擴大以及建筑鋼材需求的高位運行，鋼價或將呈現新一輪上漲行情。
?據相關監測數據，國內資本市場及鋼材期貨價格出現震蕩下滑，國內鋼材現貨市場也在連漲之后進入調整期，鋼價震蕩下滑。鋼市目前尚難以形成持續的上漲支撐，最近一周內，前期部分商家低價拋售，到了后期，市場連續下跌意愿不強，市場價格開始逐步企穩。
相關市場交易人員說，國內主要市場的建筑鋼材價格全面下跌，主流跌幅在每噸40元至100元之間。市場整體成交不佳，加之期貨市場下跌的影響，市場心態明顯趨于謹慎。上海、北京等市場的行情出現明顯下跌，帶動市場整體價格的回落。最近一周內，沙鋼、河北鋼鐵集團的相關價格政策出臺，基本維持平盤局面，估計下一步建筑鋼市場將以適度調整為主，調整幅度不會太大。
國內主要市場的熱卷價格呈現小幅下挫的走勢，價格上漲動力減弱。在周后期，由于到貨成本保持高位，商家低價拋售的意愿較低，但高庫存、低需求、心態悲觀，仍然是市場走向價格陰跌的主要因素，預計短期內熱卷市場仍會維持小幅下挫的格局，但不排除期間價格出現反復的可能。
國內冷軋市場整體趨穩，成交平淡，上漲動力不足，但商家出貨意愿正在加強。最近一周內，各大鋼廠9月份價格政策逐步落實，從到貨成本來看，均低于市場現貨價格，也低于各方預期。另據反映，近期家電、汽車等下游用戶的訂貨量尚可，但提貨及加工進度十分緩慢。
